Profitabilitačný index: Ako hodnotiť investície v reálnom čase?

Profitabilitačný index (PI) je kľúčovým nástrojom v oblasti investičného rozhodovania. Tento ukazovateľ nám pomáha zistiť, či sú investície výhodné a akú návratnosť môžeme očakávať. Aby sme pochopili, ako PI funguje, musíme sa najprv zamerať na jeho základné zložky – činiteľ ziskovosti a diskontovaná hodnota investície. V tomto článku sa budeme podrobne venovať tomu, čo je diskontovaná hodnota investície a aký má vplyv na výpočet PI.
Na úvod si zoberme praktický príklad. Predstavte si, že zvažujete investíciu do nového technologického start-upu. Máte na výber medzi dvoma rôznymi projektmi. Ako sa rozhodnúť, ktorý projekt je lepší? Pomocou PI môžete porovnať oba projekty a vybrať ten, ktorý prináša vyšší zisk. Ale ako to funguje?
Definícia a výpočet PI
Profitabilitačný index sa počíta ako pomer diskontovanej hodnoty budúcich peňažných tokov k počiatočnej investícii. Tento pomer nám hovorí, koľko zisku môžeme očakávať na každý vložený dolár. Formálne sa PI vypočíta nasledovne:

$PI=\frac{\text{Diskontovan}\acute{\text{a}}\text{ hodnota bud}\acute{\text{u}}\text{cich pe}\check{\text{n}}\text{a}\check{\text{z}}\text{n}\acute{\text{y}}\text{ch tokov}}{\text{Po}\check{\text{c}}\text{iato}\check{\text{c}}\text{n}\acute{\text{a}}\text{ invest}\acute{\text{ı}}\text{cia}}$PI=Pocˇiatocˇnaˊ investıˊciaDiskontovanaˊ hodnota buduˊcich penˇazˇnyˊ​ch tokov​

Čo znamená diskontovaná hodnota budúcich peňažných tokov? Ide o součet všetkých očakávaných budúcich príjmov, ktoré sú prepočítané na súčasnú hodnotu. Diskontovaná hodnota zohľadňuje časovú hodnotu peňazí – peniaze, ktoré dostanete dnes, sú cennejšie ako peniaze, ktoré dostanete v budúcnosti. Preto sa budúce príjmy musia prepočítavať na súčasnú hodnotu pomocou diskontnej sadzby.
Ako vypočítať diskontovanú hodnotu
Diskontovaná hodnota sa počíta pomocou nasledovného vzorca:

$PV=\frac{CF}{(1+r{)}^n}$PV=(1+r)nCF​

Kde:

• PV je diskontovaná hodnota,
• CF je očakávaný peňažný tok v budúcnosti,
• r je diskontná sadzba,
• n je počet rokov do prijatia peňažného toku.

Aby sme pochopili tento vzorec, predstavme si, že očakávame peňažný tok 1000 € za 3 roky a diskontná sadzba je 10%. Vypočíta sa nasledovne:

$PV=\frac{1000}{(1+0.10{)}^3}=\frac{1000}{1.331}=751.31$PV=(1+0.10)31000​=1.3311000​=751.31

Teda diskontovaná hodnota tohto peňažného toku je 751.31 €.
Príklad výpočtu PI
Predpokladajme, že projekt A vyžaduje počiatočnú investíciu 5000 € a očakáva sa, že v nasledujúcich 5 rokoch vygeneruje peňažné toky 1000 €, 1500 €, 2000 €, 2500 € a 3000 €. Diskontná sadzba je 8%. Najprv vypočítame diskontované hodnoty každého z týchto peňažných tokov a následne ich sčítať:

• Pre prvý rok: $PV=\frac{1000}{(1+0.08{)}^1}=\frac{1000}{1.08}=925.93$PV=(1+0.08)11000​=1.081000​=925.93
• Pre druhý rok: $PV=\frac{1500}{(1+0.08{)}^2}=\frac{1500}{1.1664}=1286.47$PV=(1+0.08)21500​=1.16641500​=1286.47
• Pre tretí rok: $PV=\frac{2000}{(1+0.08{)}^3}=\frac{2000}{1.2597}=1587.40$PV=(1+0.08)32000​=1.25972000​=1587.40
• Pre štvrtý rok: $PV=\frac{2500}{(1+0.08{)}^4}=\frac{2500}{1.3605}=1837.67$PV=(1+0.08)42500​=1.36052500​=1837.67
• Pre piaty rok: $PV=\frac{3000}{(1+0.08{)}^5}=\frac{3000}{1.4693}=2040.35$PV=(1+0.08)53000​=1.46933000​=2040.35

Súčet týchto diskontovaných hodnôt je: 925.93 + 1286.47 + 1587.40 + 1837.67 + 2040.35 = 7697.82 €.

Profitabilitačný index sa teda vypočíta ako:

$PI=\frac{7697.82}{5000}=1.54$PI=50007697.82​=1.54

Interpretácia výsledku
PI väčší ako 1 znamená, že projekt je ziskový. V tomto prípade, PI 1.54 naznačuje, že projekt generuje zisk 1.54 € na každý investovaný euro. Je to pozitívny indikátor, že investícia do projektu A je výhodná.
Porovnanie projektov
Pri porovnávaní viacerých projektov je dôležité zohľadniť, že PI sa môže líšiť v závislosti od investície a očakávaných peňažných tokov. Preto je dôležité používať PI ako súčasť komplexného rozhodovacieho procesu, ktorý môže zahŕňať aj ďalšie ukazovatele, ako sú čistá súčasná hodnota (NPV) alebo interná miera návratnosti (IRR).
Záver
Profitabilitačný index je silný nástroj na hodnotenie investícií, ktorý nám umožňuje zhodnotiť efektívnosť rôznych projektov. Ako sme videli na príklade, PI nám pomáha pochopiť, akú návratnosť môžeme očakávať vzhľadom na počiatočné náklady. S jeho pomocou môžeme robiť informovanejšie rozhodnutia a efektívnejšie riadiť naše investície.